油危机爆发，全球再度陷入经济衰退，加剧贸易保护。已在劳动密集型制造业和重工业奠定基础的另外三条小龙：新加坡、台湾、韩国，纷纷走上产业升级阶段的道路。
在人口数量和香港接近的新加坡，石油加工当时已经颇具规模，李光耀政府继续实行和香港截然相反的不自由政策，推进转型，提出“自动化、机械化、电脑化”生产，并“建立起软件发展中心和电脑制造中心”。
台湾地方政府也很早就制定十年经济发展计划，确定能源、高科技工业、资讯、自动化、生物工程、电视技术、食品、医药八大新兴产业发展规划；至少在这时，台湾在制造业上的发展，就已经彻底将香港甩在身后了。
体量最大的韩国，政府主导了半导体工业扶持\/育成\/振兴计划；三星集团八二年建立半导体研究与开发实验室，研发64k存储器，目标直接是亚洲目前第一的日本。
八十年代初在亚洲四小龙里算人均生产力最高的香港，工商界却没有自发革新，港英政府又忙着埋雷呢，哪可能推动他们注定要放手的香港的产业革新？
眼睁睁看着从劳动密集型电子制造切入高附加值电子制造的机会，从香港身边晃晃悠悠走过去了。
不过，早于石油危机的内地改革开放，却给香港带来第二个悠长的气数。
七十年代底，一河之隔的深圳和香港的收入差距是100倍。
务实而又过度务实的香港小工厂主们，之前在劳动密集型产业里拼杀过30年，到八十年代，他们在香港是干不下去了，日益艰难，但只要渡海一公里北上，就能重演一遍五十年代以来的商机。
工厂主没变，廉价的工人没变，小规模、简单流水线的工厂没变，来料代工模式没变，也就越发缺乏技术产业升级的欲望。
在低廉的房租、地租、人工，以及诸多优惠的政策之下，香港的小工厂主在内地建起数万家工厂，他们在香港接订单，在珠三角生产，再从香港运出海外。
由于北向的投资额年年增长，内地又有着用之不尽的廉价工人，这也让香港的运输业、贸易业、零售业、娱乐业、旅游业开启新一轮蓬勃兴盛的成长。
当然，最大的赢家还是香港的楼市与地产集团。