过去十几年以来最低的时候，也是未来几十年中最高的时候。
这种趋势虽然很好，但是完全是因为欧共体压着西班牙，夺走了西班牙的货币主权才勉强实现的紧缩货币政策的结果。
利率比通胀高那么多，是相当明显的收紧银根。逻辑和意大利一样，比塞塔从86年以后一直相对美元升值，那倒霉催的广场协议不仅仅是干了日本的出口，对意大利和西班牙也一视同仁的进行的扫荡。德国作为欧洲欧洲汇率联系机制中权重最大的国家，加上第二的法国和第三的英国，这三个国家在广场协议之后，马克、法郎、英镑都相对于美元出现的升值，因此联系汇率制度体系下的西班牙比塞塔兑美元汇率从85年末的154升值到了如今的，升值幅度高达54西班牙的支柱产业很显然和意大利不一样，但是也基本上完蛋了。
西班牙工业产值约占国内生产总值的35,从业人员占总就业人口的30。西班牙的主要产业是汽车,造船,化工,钢铁,食品,纺织,服装,皮革制品。每个产业都有几十万人就业。很显然，西班牙的汽车作为最大的支柱产业，其韧性显然是不可能比得过同样汇率大幅升值的日本汽车的。因此受到的冲击大得离谱。紧随其后的造船、化工钢铁之类的出口也完犊子了。轻工业也好不到哪里去，出口基本集体凉凉。
服务业在国民经济中占的比重约达60，其中发展最快的是实现金融自由化后的金融、保险部门，此外运输、通讯部门也取得了持续发展，观光旅游业是西班牙主要的获取外汇收入的来源之一。在这么猛烈的升值大环境下，西班牙的支柱产业旅游业很显然是不可能景气的，哪个国家的游客能受得了西班牙旅游月月涨价？
真正受益于汇率上涨的当然还是金融行业了，外资为了赚取汇率升值的利润，和日本还不一样，外资不炒股不炒楼，更热衷于存款吃利息，这是比股票和房子更好的高流动性低风险资产。只有傻子才会去买西班牙的股票，没看到西班牙的企业大量因为货物涨价卖不出去倒闭吗！日本之前利率才2，资本才都去炒股炒房，现在西班牙利率这么高，脑子被门夹了才会去炒股，炒楼都没存单吃香好吧。
刚刚经历过80年代末的房地产泡沫，92年的西班牙的房子就和90年的日本的房子